信义(0868.HK)公布中期业绩，虽然营业额按年上升18%，但由于浮法以及太阳能玻璃毛利率急跌，信义上半年纯利下跌43%至4.76亿元。与早前预警下跌40%相若，每股派息0.06港元。
集团2012年上半年毛利率按年急跌11.5个百份点至23.8%，主要是浮法玻璃以及太阳能玻璃毛利率分别按年下跌17.8个百份点以及29.3个百分点。不过，与去年下半年相比，毛利率已回升1个百份点，主要是汽车玻璃毛利率有所提升，以及浮法玻璃毛利率回稳所致。
展望下半年，预期汽车及建筑玻璃将受惠于中国经济下半年回稳，持续其稳健的表现。另一方面，受惠于成本下降，浮法玻璃毛利率将可进一步回升，预期信义下半年盈利将可回升。
不过，以全年而言，我们仍预期信义2012年盈利将按年下跌10%以上。现价预期市盈率12倍，估值并不特别吸引，将限制其股价上升空间。
