事件描述
根据华新水泥4月27日发布的2016年第一季度报告显示，公司2016年1-3月实现营业收入24.05亿元，同比下降13.89%，建筑材料行业平均营业收入增长率-11.10%，公司本季度营业收入环比上季度下降29.04%；归属于上市公司股东的净利润-1.36亿元，同比下降577.53%，对公司股价构成利空，建筑材料行业平均净利润增长率-28.58%，公司本季度净利润环比上季度下降526.30%。
公司表示，今年一季度,水泥市场需求十分低迷，“春节长假效应”较往年更浓厚，销售不畅，水泥库存居高不下。春节过后，公司产品所在区域的水泥企业纷纷采取降价销售去库存的策略，本公司水泥产品的价格同比下挫12%左右，销量同比略有下滑。“量价齐跌”，是导致本报告期公司归属于上市公司股东的净利润亏损的主要原因。
事件评论
价格下跌致Q1业绩下滑。本期销量1000吨左右，较去年小幅下降。吨收入因区域价格下跌而下降35元至237元/吨。吨成本下降13元/吨，综合看吨毛利下降21元至41元/吨。吨费用则因管理费用增加以及销量较少而增加1元/吨。吨所得税因盈利下降减少5元/吨。最终吨归属净利润较去年下降16元至-13元/吨。
一季度销量持稳表明需求有所好转。全国1-3月水泥产量同比增长3.5%，说明从整体上看水泥市场下游需求有一定恢复。而一季度末华中地区粉磨开工率76%远超去年峰值水平；水泥库存也较去年同期下降10%左右，所以从地区关键指标来看华中地区需求确有一定好转。从稳增长大环境及目前信贷等宏观数据看，短期内需求仍将边际改善。
海外业务带来业绩弹性，长江经济带推进稳定需求。近年来公司海外布局日益加速，从2015年经营来看已经逐步开始贡献业绩。全年在国内市场营收下降的同时，海外市场却出现较大幅度的增长且盈利水平好于国内市场。报告期内塔吉克斯坦索洛特3000吨/日产线建成试生产，四季度丹加拉50万吨/年产线也将投产。而未来与哈萨克斯坦、尼泊尔等国的合作，将再拓海外空间。从国内来看，未来随着投资规模高达2000亿的长江经济带建设的不断推进，也将对区域需求提供支撑，而公司作为区域龙头将率先收益。在水泥主业稳健发展的同时，公司也在积极布局环保领域发展水泥窑协同处置业务，从长期看如果环保业务放量也将带来一定的业绩贡献。
